Negociar forex local.
O mercado forex consiste em mercado spot, futuros e opções. No entanto, a maioria das pessoas não percebe que quando eles falam sobre o mercado forex, eles estão realmente se referindo ao mercado interbancário de balcão (OTC), ou mercado à vista. Houve uma confusão geral na negociação forex spot e negociação de futuros por alguns sites promovendo a negociação à vista. A diferença entre os dois é pequena, mas vale a pena notar.
Negociação forex local tem sido o veículo comercial preferencial em oposição à negociação de futuros por profissionais forex devido a várias razões. De acordo com o livro "All-In-One Investimentos Altamente Potentes Para Leigos", "mercados futuros de moeda operam ao lado do mercado interbancário, mas eles são definitivamente a cauda sendo sacudida pelo cão do mercado à vista. Como mercado, futuros de moeda são geralmente limitadas pelo horário de negociação com base em câmbio e menor liquidez do que a disponível no mercado à vista. "
Negociações forex spot são contratos comprados e vendidos com efeito imediato com base no preço atual. Como os preços são liquidados em dinheiro com base nos preços atuais no local, contrários ao mercado a termo, são geralmente conhecidos como "mercado físico" ou "mercado à vista". Enquanto a liquidação da negociação forex spot levará apenas dois dias, as transações de futuros podem ter um prazo de entrega maior, podendo chegar a alguns meses no futuro. Jamaine Burrell, autora do livro "Guia Completo de Negociação e Investimentos em Moedas", observou que "mais de 40% de todos os negócios de Forex são liquidados em dois dias e 80% de todos os negócios de Forex são liquidados em duas semanas". Tal é a extensão da negociação forex spot. A forma mais simples de forex spot é quando você visita um cambista e faz uma transação para uma moeda estrangeira. A transação ocorre imediatamente com base no preço atual de mercado.
A negociação forex spot foi inicialmente desenvolvida pelos bancos para atender às necessidades das grandes corporações, ganhando dinheiro com a disseminação de transações expressas. Horas extras, a negociação forex foi disponibilizada para os investidores de varejo. Hoje, o mercado é enorme e seu tremendo crescimento tem sido atribuído em grande parte a revendedores independentes e investidores de varejo.
Um dos pontos mais comumente equivocados é que a negociação forex spot tem um custo de transação menor, já que não envolve taxas da National Futures Association (NFA). Isso ocorre porque muitas pessoas não conseguiram ver que o spread é geralmente maior no mercado spot em comparação com o mercado de futuros de moeda. Uma vez que estes dois são levados na equação, um notará que a transação supostamente mais baixa da negociação forex spot será cancelada.
Talvez o benefício mais louvável para a negociação forex seja a capacidade de comprar lotes menores, em vez de se comprometer com o lote usual de 100.000. Esse é um recurso atraente, especialmente para novos investidores com menor tolerância a riscos. Com isso em mente e o uso de plataforma de negociação on-line automatizada, a negociação forex local continuará a desempenhar um papel importante na cena do forex.
Qual é a diferença entre os futuros de moeda de negociação e o câmbio spot?
O mercado forex é um mercado muito grande, com muitos recursos, vantagens e armadilhas diferentes. Investidores Forex podem se envolver em futuros de moeda, bem como o comércio no mercado forex spot. A diferença entre essas duas opções de investimento é muito sutil, mas digna de nota.
Um contrato de futuros de moeda é um contrato juridicamente vinculativo que obriga as duas partes envolvidas a negociar uma determinada quantia de um par de moedas a um preço predeterminado (a taxa de câmbio indicada) em algum momento no futuro. Assumindo que o vendedor não feche prematuramente a posição, ele ou ela pode possuir a moeda no momento em que o futuro é escrito, ou pode "apostar" que a moeda será mais barata no mercado spot algum tempo antes da data de liquidação.
Negociar Forex com Futuros.
Pode vir como uma surpresa para muitos, mas os futuros de moeda foram o único veículo para o comerciante de Forex individual até 1996, quando os avanços nos PCs e na internet permitiram que corretores de varejo de varejo começassem a oferecer negociação de câmbio à vista. Forex futuros foram propostos pela primeira vez pelo economista da Universidade de Chicago Milton Friedman, um campeão de taxas de câmbio flutuantes, em 1971. Depois que o dólar foi lançado em 1973, Friedman falou com o presidente da Chicago Mercantile Exchange, Leo Melamed, e Melamed contratou Friedman como um consultor para projetar o novo mercado futuro de Forex. A autobiografia de Melamed Escape to the Futures é uma leitura fascinante.
Como o ponto de varejo conseguiu se firmar?
Antes de entrar em detalhes sobre como os futuros de Forex funcionam, temos que perguntar por que os corretores Forex de varejo conseguiram abrir uma porta de entrada para um mercado que já existia há 25 anos. A resposta é um pouco chocante - o CME estava dormindo no interruptor. Os novos corretores de varejo tinham ótimos pontos de venda - “comércio com os grandes” - e um truque muito necessário: o tamanho do contrato no CME é de 100.000 unidades de moeda estrangeira (62.500 para o contrato da Grã-Bretanha) e, portanto, um nível extremamente alto. valor em dólar. A margem inicial para negociar este contrato foi de cerca de US $ 1.500. Mas os corretores de varejo identificaram corretamente que os indivíduos queriam um tamanho menor de contrato e também uma margem inicial menor. A CME não ofereceu minicontratos até os anos 2000.
Além disso, na época (1996), o sistema de futuros de Chicago estava focado principalmente na sessão do dia, que vai de 7:20 a 14:00 CST. Negociar além daquela sessão no mercado eletrônico, Globex, era limitado. Os corretores não “fizeram um mercado”, isto é, forneceram liquidez, até poucos anos depois, em 1999. Mas os corretores à vista puderam anunciar “24 horas por dia” e isso, é claro, atraiu indivíduos com um emprego diário ou outras restrições de tempo. A razão final pela qual o CME perdeu tão completamente para o novo negócio de corretagem de varejo é que seu site era uma bagunça bizantina e excessivamente complicada. Não foi possível encontrar facilmente nada, como o mínimo inicial da margem ou até mesmo o tamanho do dólar do minicontrato. Não admira que as pessoas prefiram corretores de varejo - apesar de suas muitas desvantagens.
Tudo isso é uma pena, porque os futuros oferecem enormes vantagens sobre o spot para o operador individual.
Convenção de Cotação.
Em primeiro lugar, os futuros são cotados em dólares, o que era a norma antes de 1979, quando a associação internacional de corretores de câmbio adotou a convenção européia de cotação. Nos futuros, cada moeda é cotada em termos de quantos dólares custa e, portanto, o valor de um tick (mínimo de uma mudança de preço unitário) é um número fixo. É muito mais útil para cálculos mentais rápidos quando você sabe que cada tick no CAD e AUD vale exatamente US $ 10, na libra do Reino Unido, exatamente US $ 6,25 e, em todo o resto, US $ 12,50. Todo mundo pode facilmente multiplicar 10 ou 20 vezes o valor fixo na sua cabeça, enquanto no spot, não é um cálculo tão fácil.
O Mito do Nenhum Custo de Transação.
Em segundo lugar, no futuro, você sabe exatamente qual é o custo da comissão em cada transação de ida e volta. As comissões foram progressivamente cortadas de até US $ 50 por rodada para menos de US $ 10 hoje. A alegação dos corretores de varejo de que a negociação à vista é livre de comissões é uma questão de relações públicas. Por exemplo, se você fizer 500 negociações de futuros por ano e pagar US $ 20 por viagem de ida e volta, o custo total da comissão será de US $ 10.000. Quem não gostaria de economizar US $ 10.000?
No entanto, é certamente enganador para os corretores de varejo implicarem que o livre de comissão significa livre de custos de transação. Na prática, as plataformas spot para clientes de varejo oferecem um spread de 1-2 pontos em vez de taxas de transação. Quando você paga 2 pontos em cada negociação, ele soma os mesmos US $ 10.000 por ano, se você fizer 500 transações por ano.
A outra vantagem anunciada do mercado à vista é sua vasta liquidez muito anunciada, US $ 5 trilhões por dia. No entanto, vamos ser realistas - quanto de liquidez você realmente precisa? O contrato futuro médio negocia cerca de 50-100 mil contratos por dia e o total de negociações de futuros e opções é da ordem de 1 milhão de contratos por dia. O interesse aberto, ou seja, as posições não fechadas, nos futuros Forex da CME foi de 2,8 milhões de contratos em 15 de novembro de 2016. Na prática, o mercado de futuros oferece liquidez suficiente para o comerciante médio.
Você está realmente negociando com os meninos grandes? Seja Real.
Quanto a "negociar com os grandes", vamos investigar se as alegações da indústria de corretagem à vista resistem ao escrutínio. Primeiro, é realmente possível que você tenha permissão para entrar no mesmo campo do Citibank, do JPMorgan Chase, do Deutsche Bank, do Barclays e das outras potências do mercado de câmbio?
Em uma palavra, não. Quando o Citibank faz uma negociação com o Deutsche Bank, o valor em dólar do negócio é de US $ 5 milhões em EUR / USD, USD / CHF e USD / JPY. Tamanho importa. Assim como um atacadista não lhe venderá uma dúzia de baldes de plástico pelo mesmo preço por peça que ele dá ao Walmart, que encomenda 12 milhões, não é eficiente para o Citibank fazer negócios com o pequeno comerciante de varejo. Também não é lucrativo. Os bancos fazem o spread de oferta de oferta quando negociam uns com os outros (mais qualquer extra que obtenham de posicionar antecipadamente), portanto, em uma base mínima, você precisa de transações em milhões de dólares para ganhar o suficiente para justificar a manutenção de uma oferta. sala de negociação cara. Em uma transação com EUR / USD, em que o spread ask / bid é de 1 ponto (0,0001), por exemplo, o banco faz $ 500. O mesmo spread de 1 ponto no seu negócio de US $ 100.000 oferece apenas US $ 10. Esse é um dos principais motivos pelos quais o Citibank demorou tanto tempo na criação de uma butique de corretagem de varejo no varejo local.
Então, como as corretoras de varejo fazem isso? Fácil. Como mencionado acima, eles não oferecem o preço real - na prática, eles estão adicionando um pip extra ou dois ou três. Digamos que o dólar australiano esteja sendo negociado a 0,7952-0,7954 no mercado à vista "real". A cotação de preço simultânea na página de cotação da corretora de varejo é 0,7951-0,7955 ou 2 pontos maior. Alternativamente, a cotação do corretor de varejo pode ser inclinada para 0,7948-0,7952 se acreditar que o preço está caindo ou para 0,7954-07958 se achar que o preço está subindo. É preciso muita habilidade para distorcer os preços, é claro, mas é razoável esperar que eles pretendam obter um retorno maior do que apenas US $ 10 em seu negócio.
Outras técnicas para melhorar a lucratividade incluem “agrupar” um grupo de negociações no mesmo nível ou perto do mesmo para compensá-las no mercado de uma vez por um preço um pouco melhor. Ou, se o corretor acha que tem uma boa aderência na direção de curto prazo do mercado, isso pode não compensar o seu negócio. Em outras palavras, você vende US $ 10.000 em AUD, mas nunca sai e faz o outro lado (comprando o AUD de outra parte). Se você tiver uma parada e a negociação for contra você, você estará saindo da negociação com uma perda. O corretor não precisou fazer nada, depois de começar com uma vantagem de dois pontos para começar.
Então, e se você pagar quatro pontos? Quatro pontos é de US $ 40, aproximadamente o dobro do que você pagaria como comissão direta a um corretor de futuros. Além disso, pode ser mais do que isso. Quanto mais longe você estiver dos atacadistas reais, dos bancos de criação de mercado, mais pontos você pode esperar ter adicionado aos preços que vê.
Alguns corretores à vista realmente oferecem os mesmos preços à vista, como se estivessem na tela de cotação de negociação “profissional”, mas cuidado - esses preços já estão marcados pelos grandes bancos em primeiro lugar. Do ponto de vista dos verdadeiros bancos comerciais profissionais, qualquer corretor de varejo não é uma parte igual. É um cliente, não um criador de mercado e ganha uma margem de lucro.
A principal diferença entre o mercado spot real e os corretores de varejo é que, no mercado spot real, os grandes participantes são criadores de mercado. Ser um criador de mercado significa que você está sempre pronto para declarar uma oferta e uma oferta à sua contraparte. É tão simples assim. Mesmo se você for da General Motors, da Sony ou da IBM, você ainda paga uma alta nos negócios de câmbio para o banco de negociações, porque o banco de negociação é um criador de mercado e você não é. Ser um criador de mercado implica um tremendo risco. Quando você dá uma cotação bidirecional, você não sabe de antemão qual lado sua contraparte vai tomar. Ele pode estar vendendo exatamente quando você quer vender também. A última coisa que você quer é alguém para empurrá-lo a comprar algo que está caindo. Mas é assim que funciona o mercado. A criação de mercado exige comerciantes corajosos - e muito capital.
É importante entender esse aspecto da estrutura do mercado, porque o mercado futuro se baseia nele para criar condições equitativas. Nos futuros, para cada comprador existe um vendedor. Você sabe que o preço é um preço de mercado verdadeiro, porque se você está comprando, alguma outra parte real está vendendo. É verdade que os corretores de futuros podem acrescentar um ponto extra (e apenas um ponto) aos próprios criadores de mercado da bolsa, mas isso não tira a diferença fundamental entre a posição à vista e os futuros. Nos futuros, o corretor é um intermediário sem interesse no resultado do negócio. No mercado spot, os grandes players têm um interesse intenso no resultado do trade porque estão assumindo posições, mesmo que apenas por um nanossegundo. Os corretores de varejo spot também têm um interesse intenso no resultado do negócio se não estiverem compensando imediatamente cada compra com uma venda compensada.
Para um trader experiente no mercado spot ou de futuros, as alegações dos corretores de varejo spot de que o rapaz pode negociar no mesmo jogo que os grandes jogadores é ofensivo. O mercado à vista é escalonado e o comerciante de varejo é o nível inferior. Para qualquer um com um pouco de experiência, a alegação é manifestamente não verdadeira - é marketing hype. Note-se que os corretores de varejo spot dos EUA são regulados pela Commodity Futures Trading Commission, que proíbe vendas exageradas. Evidentemente, a CFTC não se ofende com a alegação de que os comerciantes de varejo estão jogando no mesmo campo que os grandes.
O custo de transporte
Se admitirmos que a corretora reclama "brincar com os profissionais" e ter liquidez infinita são exageros inofensivos, traders experientes ainda têm uma queixa - a maioria dos corretores de varejo sugere que a negociação é fácil e que a obtenção de lucros é fácil (devido à alavancagem). O Sr. Melamed nos disse em uma entrevista que é errado, factual e eticamente, dizer que a negociação FX pode torná-lo rico e será fácil:
Pessoas de futuro não mentirão para você sobre qualquer coisa no comércio ser "fácil". Esses charlatões que fazem seminários caros de FX estão vendendo lixo e nem mesmo ensinam boas regras de negociação. Mas acima de tudo, é um crime dizer que a negociação é fácil.
Melamed concorda que, nos futuros, você sabe que o preço é real porque você sabe que há um vendedor do outro lado se você é um comprador e vice-versa. E todas as partes do negócio recebem o mesmo preço. Além do 1-pip que os fabricantes de mercado Globex levam, o maior fundo de hedge recebe o mesmo preço por um negócio de US $ 1 milhão do que o cara que faz um lote da sua toca.
No entanto, a Melamed continua, há outro custo real para a negociação no spot - o infame custo de rolagem, que tem de ser calculado e adicionado todos os dias no mercado à vista, mas já está embutido nos contratos futuros. Mais uma vez, todo mundo está negociando futuros obtém o mesmo preço. Isso pode não ser o caso na rolagem de contratos à vista.
Veja como funciona: uma negociação spot é para entrega em dois dias úteis. Quando você compra na segunda-feira, você teria que fazer o pagamento em uma moeda e receber o pagamento na outra moeda na quarta-feira, se você realmente recebesse a entrega. Quando você quer manter uma posição após o dia da negociação, há um preço. E não é um preço universalmente conhecido. O corretor tem muita latitude em atribuir o custo a você.
Em contraste, os futuros são contratos para entrega em uma data no futuro, começando geralmente três meses a partir de agora e estreitando até dois dias no momento em que o contrato amadurece. Os futuros foram projetados para hedgers e especuladores com o pleno conhecimento de que os especuladores estariam acrescentando liquidez muito necessária. Não há cobrança adicional de rollover para manter uma posição após a data de negociação, pois o contrato já foi projetado com uma janela de espera mais longa. Quando um contrato de futuros é novo, isto é, tornou-se o “mês da frente” que é o principal foco de atenção do mercado, ele tem três meses para ser executado. Digamos que você esteja segurando dólares americanos e os use para comprar dólares australianos. Em teoria, você está ganhando juros sobre os seus dólares e o cara que está segurando sua A $ até a data de entrega está ganhando juros sobre o A $. Se a taxa de juros de 3 meses sobre o dólar dos EUA é de 3% e a taxa de juros equivalente para o dólar australiano é de 5%, o diferencial de juros é exatamente 2%. Uma vez que o cara com o A $ consegue manter os ganhos de juros, ele está disposto a lhe vender A $ por entrega de três meses com um desconto para o preço à vista de 2%.
Se você gosta de fórmulas, pense nisso como o principal mais o interesse em uma moeda que precisa ser igual ao principal mais o interesse pelo outro. Como a taxa de juros é uma dada e a taxa à vista é uma dada, a única coisa que pode mudar é o desconto ou prêmio do ponto que equilibra o principal mais os juros. Na verdade, um contrato a termo no mercado profissional para a mesma data de entrega será o mesmo desconto de 2% do preço à vista. Os arbitradores certificam-se de que a equivalência entre os mercados futuro e futuro seja quase perfeita também. Pense no porquê disso - se não fosse, o país com a alta taxa de juros seria inundado com dinheiro estrangeiro, já que os investidores poderiam retirá-lo três meses depois de um contrato futuro, tendo obtido uma taxa de retorno mais alta sem troca. risco de taxa.
Assim, um contrato de futuros já incorpora o “custo de transporte”, significando o diferencial da taxa de juros. O mercado futuro tem apenas quatro contratos por ano, fechando em março, junho, setembro e dezembro. O custo de transporte já está embutido nos preços que você vê e, portanto, você não tem nenhum pesadelo diário de re-cálculo se quiser manter um dia extra. O custo é fixado antecipadamente.
Se você está comprando uma moeda com uma taxa de juros mais alta, o preço do futuro está com um desconto. Se você está comprando uma moeda com uma taxa de juros mais baixa, você é quem está ganhando juros mais altos e, portanto, a outra moeda está sendo vendida a um prêmio pelo preço à vista. Agora vamos mudar para o mercado spot. Você faz uma negociação na segunda-feira, mas não fecha na segunda-feira. Você leva para terça. Você precisa pagar ou ganhar um dia de diferença de interesse. Isso parece bastante fácil - aplicar o diferencial de taxa de juros de um dia. No entanto, não é nada fácil. O mercado em dinheiro ou overnight é outro desses mercados profissionais que está disponível para os criadores de mercado às taxas que você vê cotadas nos jornais, como a taxa dos fundos federais. Os negociantes principais não estão no negócio de disponibilizar US $ 100.000 em fundos alimentados para não-bancos para o seu negócio. Em vez disso, a taxa que está disponível para o corretor agindo em seu nome é marcada a partir da taxa de fundos federais, ou é uma taxa de uma semana, ou alguma outra taxa.
E você não sabe o que é essa taxa. Além disso, não é possível deduzi-lo dos dados de taxa publicados, porque cada tomador / credor nos mercados monetários obtém uma taxa específica para o rating de crédito privado do banco desse corretor. Para tornar as coisas mais complicadas, a taxa de um dia não é simplesmente um sétimo da taxa de uma semana, ou um trigésimo da taxa de 30 dias, ou qualquer outra fórmula fácil. Em muitos casos, a taxa overnight é superior à taxa de uma semana ou de um mês, especificamente para desencorajar a especulação cambial. E o número de bancos centrais, como o Banco Nacional da Suíça, mantém as taxas com essa estrutura ou as impõe subitamente em tempos de turbulência nos mercados cambiais. Um fundo de hedge faliu no final dos anos 90 porque o Banco da Grécia subitamente aplicou uma taxa de overnight de 400%. Novamente, isso pode não acontecer com muita frequência, mas acontece.
Então, como você sabe se as cobranças de rollover aplicadas à sua conta são verdadeiras e justas? Você não. Eles podem ser verdadeiros e justos, ou podem não ser verdadeiros. O ponto é que o cálculo geralmente não é divulgado ao trader, ao contrário do mercado futuro, onde todos recebem o mesmo desconto e prêmio e sabemos que é verdadeiro e justo porque existe uma arbitragem de juros cobertos no mercado spot / forward para manter os futuros. preço quase perfeitamente em linha com o mercado de câmbio à vista e os mercados de taxa de juros.
Isso leva a um ponto final. No caso de uma crise cambial na qual um banco central repentinamente aplica custos de carregamento nocturnos punitivas, o comerciante de retalho local subcapitalizado vai ser atingido com enormes encargos de transporte que ele pode pagar ou perder toda a sua posição. O comerciante de futuros vê o efeito apenas no preço do contrato em si e nunca enfrenta encargos adicionais. Crise ou não, o contrato de futuros é o instrumento mais transparente para o especulador que vai manter uma posição por mais tempo do que a data de negociação inicial.
Dois pontos finais
Nos futuros, todos os corretores e fornecedores de dados têm os mesmos pontos de preços de abertura alta e baixa e, ao longo do dia, a mesma oferta de oferta. Além disso, a maioria dos fornecedores de dados e alguns corretores oferecem algo chamado “tempo e vendas”. Essa é uma listagem minuto a minuto de cada oferta e de cada oferta feita no mercado futuro, além de todos os casos em que um contrato mudou de mãos e em que preço. Isso é útil não apenas na análise técnica, mas também para verificar se o seu corretor não o traiu em uma parada ou alvo. Por exemplo, digamos que você fez uma parada em 30 pontos abaixo do seu preço de compra, mas seu corretor afirma que você foi preenchido a 40 pontos abaixo. Você pode consultar a tabela de tempo e vendas para ver se houve realmente uma lacuna em qualquer ponto durante o dia de negociação que teria forçado você a ser preenchido a 40 pontos abaixo. Se não houvesse nenhuma lacuna, você teria uma base para brigar com o corretor, e se o corretor recusar-se a recuar, você pode relatar o corretor à National Futures Association e à Commodity Futures Trading Commission. Tecnicamente, você pode relatar a improbidade de um corretor à CFTC também, mas você não terá provas concretas, como pode ser obtido a partir do relatório de tempo e vendas.
Finalmente, todo comércio de futuros é garantido pela bolsa. Se você estiver usando um corretor spot, você não tem garantia além de sua própria base de capital. No entanto, nos futuros, todo negócio é garantido e se o seu corretor falhar, a troca entra em cena para tornar cada comerciante inteiro. Quando a Refco faliu em 2005, aqueles que tinham contas de negociação de futuros viram suas contas transferidas para outra corretora e suas margens estavam seguras, assim como qualquer negociação aberta. Mas os corretores de Forex à vista na corretora local da Refco perderam tudo.
Então, se os futuros são tão superiores de tantas maneiras para identificar o varejo, por que ele definha? Novamente, a facilidade de começar, a alavancagem e o capital requerido ainda são muito melhores em câmbio spot do que no mercado de futuros de varejo.
1. O mercado de futuros foi inventado recentemente e o mercado à vista é o mercado real.
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